Verantwoord beleggen ontwikkelt zich snel

Veel pensioenfondsen ontwikkelden de afgelopen jaren beleid voor verantwoord beleggen. In dit artikel schetsen wij een overzicht van recente ontwikkelingen en activiteiten van Syntrus Achmea. Zo gaan we in op het systematisch integreren van duurzaamheidsinformatie in het interne beleggingsproces bij Syntrus Achmea. Vervolgens besteden we aandacht aan verantwoord beleggen in Private Equity en de internationale ontwikkelingen op het gebied van controversiële wapens. Tot slot komt ook het verantwoord beleggen-beleid bij de Syntrus Achmea Vastrentende Waardenpool aan de orde.

Integreren van duurzaamheidsinformatie in het beleggingsproces
In 2005 werden de Principles for Repsonsible Investment van de Verenigde Naties gelanceerd. Meer dan 775 partijen wereldwijd zetten hier hun handtekening onder (Syntrus Achmea ondertekende dit initiatief in oktober 2007). Behalve actief aandeelhouderschap (door te stemmen en de dialoog aan te gaan) is het integreren van duurzaamheidsinformatie in het beleggingsproces een belangrijk aandachtspunt voor beleggers. Veel vermogensbeheerders hebben dit onderwerp dan ook hoog op de agenda staan.

Bij het nemen van beleggingsbeslissingen weegt duurzaamheidsinformatie steeds zwaarder mee. Daarbij gaat het over aspecten als milieu, sociale factoren (o.a. mensenrechten en arbeidsnormen) en corporate governance (de zogeheten ESG-factoren). Deze afweging gebeurt echter nog niet op een gestructureerde en systematische wijze. Bij Syntrus Achmea werkt het verantwoord beleggen-team nauw samen met de portefeuillemanagers van het aandelenteam. Dat doen zij om duurzaamheidsinformatie daadwerkelijk een vaste plaats te geven bij de beoordeling van ondernemingen waarin wordt belegd. Zij beoordelen onder meer hoe duurzaamheidsfactoren invloed hebben op het risico- en rendementsprofiel van ondernemingen. Syntrus Achmea kiest er voor om specifieke duurzaamheidsrisico’s per sector te bekijken. Zo speelt milieu een grotere rol bij oliemaatschappijen dan bij banken. 

Private Equity ontdekt verantwoord beleggen
Private equity is bij uitstek een beleggingscategorie waar een verantwoord beleggingsbeleid is toe te passen. Een aantal private equity fondsen, zoals het Interpolis Private Equity II fonds, doet dit al sinds de oprichting. Daarnaast zoeken steeds meer private equity-huizen naar methodes om duurzaam investeren vorm te geven. Het gaat dan niet alleen over hun eigen MVO-beleid, maar ook over de ondernemingen die zij in portefeuille hebben. Ze spreken de concerns aan op duurzaamheidsaspecten zoals energiebesparing. Het gaat daarbij om praktische zaken zoals: het beter isoleren van machines en gebouwen en het efficiënter inrichten van logistieke processen.

Vaak beperkt de aandacht zich tot het milieu en de daarmee samenhangende kostenbesparing. De uitdaging is om ook andere thema’s zoals arbeidsnormen en mensenrechten serieus op te pakken. Tijdens de internationale conferentie in Londen in juni 2010 kwamen private equity-huizen, institutionele beleggers en duurzaamheidsspecialisten bijeen om verantwoord beleggen beter op de kaart te zetten en ervaringen uit te wisselen. Syntrus Achmea was bij deze conferentie aanwezig om haar visie op verantwoord beleggen binnen de private equity sector uit te dragen.

Uitsluiten controversiële wapens niet alleen een Nederlands thema
De Zembla-uitzending van maart 2007 deed veel stof opwaaien bij de Nederlandse pensioenfondsen. Het was voor veel pensioenfondsen aanleiding om uitsluitingsbeleid voor controversiële wapens in te voeren. Dit beleid geldt vaak voor de directe beleggingsmandaten en is niet toe te passen op beleggingsfondsen. Nederlandse vermogensbeheerders spelen daarop in en bieden steeds vaker beleggingsfondsen aan die niet beleggen in controversiële wapens. Min of meer dezelfde ontwikkeling is zichtbaar bij Angelsaksische vermogensbeheerders en partijen in Duitsland, Zwitserland en Scandinavië.
Ook de politiek in Nederland spreekt zich steeds duidelijker uit over dit onderwerp. In België is het al enige jaren bij wet verboden dat financiële instellingen beleggen in controversiële wapens.

Omdat er veel verschillende uitsluitingslijsten in gebruik zijn, ontstond een nieuw initiatief om tot een meer uniforme lijst te komen. Daarvoor is een internationale expertgroep in het leven geroepen waaraan Syntrus Achmea actief deelneemt. De vele varianten aan uitsluitingslijsten zijn onder meer het gevolg van het verschil in definitie van controversiële wapens, verschillende benchmarks en kwaliteitsverschil op het gebied van research.

Syntrus Achmea vastrentende waardenpool nu ook duurzaam
Het Syntrus Achmea verantwoord beleggen-team is steeds op zoek hoe verantwoord beleggen beleid verder is uit te rollen over de verschillende beleggingscategorieën. Vanaf juli 2010 is het verantwoord beleggen-beleid ook van toepassing op de Syntrus Achmea vastrentende waardenpool en de mandaten van pensioenfondsen (voor zover zij dit wensen).
Bij vastrentende waarden is het niet mogelijk om alle instrumenten van verantwoord beleggen toe te passen. Zo zijn de instrumenten ‘stemmen’ en ‘corporate governance’ alleen toepasbaar voor de beleggingscategorie aandelen. Het uitsluiten van producenten van controversiële wapens daarentegen is wel goed toe te passen. Omdat het beleggingsuniversum van bedrijfsleningen anders is dan bij aandelen, koopt Syntrus Achmea hiervoor extra research in. Extra zorgvuldigheid rond het beleggingsproces is hierbij noodzakelijk omdat het beleggingsuniversum van vastrentende waarden regelmatig wijzigt.

Voor de portefeuille met staatsleningen geldt ook een uitsluitingslijst. In leningen van landen die op de sanctielijst van Verenigde Naties voorkomen mag niet belegd worden. Dit zijn Noord-Korea, Soedan, Iran, Ivoorkust en Liberia.